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比亚迪将变身,比亚迪登陆A股市场

2019-08-25 05:01

经深交所公示之后,备受瞩目的比亚迪回归A股一事尘埃落定,比亚迪股份有限公司(以下简称“比亚迪”)人民币普通股股票最终于6月30日正式在深交所中小板上市。

6月28日,深交所最新发布公告显示,比亚迪股份有限公司人民币普通股股票将于2011年6月30日在深交所中小板上市。证券简称为“比亚迪”,证券代码为“002594”。该公司人民币普通股股份总数为235410万股,其中首次上网定价公开发行6400万股股票。

公告显示,该公司证券简称为“比亚迪”,证券代码为“002594”,人民币普通股股份总数为235410万股,其中首次上网定价公开发行6400万股股票,自本日起开始上市交易。

一个月前,比亚迪还曾发布公告,缩小了本次A股IPO发行规模,由1亿股调整为不超过7900万股。再次缩减发行规模显示公司在A股市场并没有得到大面积的认可。更有学者认为,作为大型企业的比亚迪将自己装扮成“中小企业”跑到中小板IPO,是希望在弱市中“圈到更多的钱”。

按照18元/股的发行定价,比亚迪将募集到11.52亿元的资金,较原招股意向书公布的21.92亿元的融资额减少了10.4亿元,仅为原融资额度的53%。如此一来,在比亚迪募集资金投向的项目上,比亚迪或存较大资金缺口。

“目前,比亚迪总资产高达530亿元,总股本高达23.5亿股,如此大型企业却跑到深交所‘中小企业板’来挂牌上市。如果你硬要将比亚迪说成是中小企业,那么,这当然只能是自欺欺人了!” 6月27日,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在自己的新浪博客分析称,比亚迪之所以将自己装扮成“中小企业”跑到中小板IPO,是因为中小板的新股估值水平一般要明显高于上交所的大市值板估值。

发行规模再缩水

在A股市场进行IPO,对比亚迪股份在港股市场是具有利好的。IPO的本质作用,就是在为上市公司进行资金的募集。资金雄厚的前提下,比亚迪进行内部业务的更替和调整才会有保障,目前,比亚迪一年期的银行还款额已达113.63亿元,为2009年度的近16倍,财务压力巨大,但由于2010年及2011年上半年业绩不佳,加之市场不断猜测巴菲特或沽售比亚迪获利离场,比亚迪A股IPO规模及价格一再低于预期。

在今日正式开启的上市交易中,比亚迪将上市发行6400万股。

28日,万银证券发布报告称,资金募集低于预期,可能会使比亚迪一直想进行的内部业务调整计划延迟甚至搁浅,但是并不代表比亚迪股份对于投资者之后就完全没有机会。如果比亚迪IPO结束上市后,A股及H股市场都进入大势较好的阶段,可能也会得到投资者的认可而股价上涨,这样也许能够完成IPO时未能完成的资金增长,届时比亚迪股份对于投资者一样是机会。但是如果比亚迪在A股上市后即跌,表现市场对其交易冷淡,或者投资者相对谨慎,就要注意同股同权的H股可能也会同期下跌。

而在今年年初,比亚迪计划回归A股市场时,其计划发行规模约为1亿股,在随后于6月8日公开的A股招股意向书中,比亚迪将股票发行规模缩减为7900万股。

比亚迪H股股价27日连续第三日反弹,收报25.35元,大升5.41%,不过在深交所28日公告比亚迪将于30日中小板上市后,公司微跌1%。

中信建投证券汽车行业分析师陈政认为,因A股市场震荡,今年自主品牌尤其是比亚迪的盈利能力也备受市场质疑,比亚迪再次缩减发行规模显示该公司在A股市场没有得到大面积的认可。

比亚迪副总裁吴经胜在网上路演时表示,截至2010年12月31日,公司需偿还的贷款是130多亿元,为2009年度的18倍多,经营活动产生的现金流量净额为31.4亿元,同比下滑了74%,资产负债率升至59.92%。

中信证券一位不愿意透露姓名的分析师则表示,目前比亚迪H股股价一路走低、倾泻至25元左右,对A股股价有一定指导作用,比亚迪为了股票价格不至于过低,缩减发行规模将是合理选择。

中小板块上市

因发行规模缩减,比亚迪最终选择在深交所的中小企业板块进行上市。

而根据资料显示,比亚迪总资产高达530亿元,总股本高达23.5亿股,是个不折不扣的“大企业”。

对于比亚迪选择在深交所中小企业板块上市的举动,有投行人士认为,因证监会仅对创业板和三板市场的股票发行有限制,且因为发行规模小,比亚迪选择中小企业板块上市“再正常不过”。

而武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为,作为大型企业的比亚迪将自己装扮成“中小企业”跑到中小板IPO,是希望在弱市中“圈到更多的钱”。

董登新在博客中发表分析文章认为,沪深A股市场曾达成过一个默契:凡公开发行股本在5000万股以下的公司,应该在深交所挂牌;凡发行股本在8000万股以上的公司,则应该在上交所挂牌;发行股本在5000万股至8000万股之间的公司,则可以自由选择在深交所或上交所挂牌。比亚迪总股本虽高达23.5亿股,但因其发行股本设定为7900万股并最终缩减至6400万股,没有超过8000万股,成为比亚迪满足在深交所“中小企业板”挂牌的唯一条件。

董登新还认为,因目前中小板新股估值要远高于上交所估值,特别是汽车板块平均估值,比亚迪可以圈到更多的钱,且并不违规。

资金或存较大缺口

就算按照董登新的说法,中小板新股估值要远高于上交所估值,比亚迪能“圈到更多的钱”,但按照目前18元/股的询价和6400万股的发行规模来计算,比亚迪将筹集资金11.52亿元,和计划回归A股市场时28.5亿元的融资预期相比,融资额少了16.98亿元,也比招股意向书公布的21.92亿元的融资额减少了10.4亿元。

而按照此前公布的意向书对资金投向的说明,本次发行募集资金将投向以下三个项目:深圳市比亚迪锂电池有限公司锂离子电池生产项目、深圳汽车研发生产基地项目、比亚迪汽车有限公司扩大品种及汽车零部件建设项目,总投资额为53.83亿元。

如此一来,则意味着比亚迪在该三大项目上存在较大资金缺口。

但万银证券于6月28日发布的报告称,资金募集低于预期,可能会使比亚迪一直想进行的内部业务调整计划延迟甚至搁浅,但并不代表比亚迪股份对于投资者之后就完全没有机会。

该报告认为,如果比亚迪IPO结束上市后,A股及H股市场都进入大势较好的阶段,可能也会得到投资者的认可而股价上涨,这样也许能够完成IPO时未能完成的资金增长,届时比亚迪股份对于投资者一样是机会。

万银证券同时提醒投资者,若比亚迪在A股上市后即跌,表现市场对其交易冷淡,或者投资者相对谨慎,就要注意同股同权的H股可能也会同期下跌。

而在比亚迪登陆深交所的今日凌晨,比亚迪在港交所发布的一季报则令人大跌眼镜——一季度利润同比下滑84.35%。

“发行量和股票价格是成反比关系的,发行量越大每股的价格越低,为了使二者达到一个平衡值,比亚迪将不得不减少股票发行量。力保A股发行价不失,提升投资者信心已经成为比亚迪回归A股的首要任务”,该分析师说。

在经过询价后,比亚迪将发行价定为18元/股。中信建投证券汽车行业分析师陈政认为,目前比亚迪的股票定价和对应的20.47倍市盈率都较为合理。

中信证券匿名分析师则认为,目前的时间节点并非是比亚迪回归的最佳时机,“但A股市场留给企业自主决定的空间不大,而且因为审批流程很长,比亚迪在递交上市申请时也很难估算到。”

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